Peter Schwarz
„Risikofreier Gewinn“ klingt wie ein Märchen – und doch ist genau das der Reiz von Arbitrage: Preisunterschiede für dasselbe oder sehr ähnliche Assets an verschiedenen Orten oder Märkten ausnutzen. In der Praxis ist Arbitrage allerdings selten völlig risikolos. Gebühren, Slippage, Latenz, Steuern und Ausführungsrisiken entscheiden, ob aus einer schönen Theorie tatsächlich Netto-Gewinn wird.
Warum ist das wichtig? Arbitrage sorgt dafür, dass Preise sich angleichen und Märkte effizienter werden. Trader verdienen an kleinen Differenzen; der Markt profitiert von besserer Liquidität und faireren Preisen. Das gilt im klassischen Handel (Aktien, Devisen, Rohstoffe) genauso wie in Krypto & DeFi, wo zusätzliche Faktoren wie On-Chain-Gebühren, AMM-Kurven, MEV oder Bridge-Risiken hinzukommen.
In diesem Leitfaden klären wir, was Arbitrage ist, welche Formen es gibt (von räumlicher über trianguläre bis zu Cash-and-Carry), wie man netto nach Kosten rechnet, welche Tools & Setups helfen – und wo die Stolperfallen liegen, die schöne Brutto-Spreads in Sekunden auffressen können.
Was ist Arbitrage?
Arbitrage bedeutet, denselben oder wirtschaftlich gleichwertigen Vermögenswert gleichzeitig günstig zu kaufen und teurer zu verkaufen, um einen Preisunterschied auszunutzen. Dahinter steht das „Law of One Price“: In effizienten Märkten sollte ein identisches Asset überall gleich viel kosten. Wo das nicht der Fall ist – wegen Verzögerungen, Liquiditätsengpässen oder Informationsunterschieden – entsteht eine Arbitrage-Spanne.
In der Praxis zählt nicht der Brutto-Spread, sondern der Netto-Edge nach allen Kosten: Handels- und Auszahlungsgebühren, Slippage, Finanzierung/Leihe für Short- oder Hedge-Positionen, Steuern – und vor allem Ausführungsrisiko. Scheitert eine Order oder kommt sie verspätet durch, bleibt eine offene Position („Leg Risk“), die den Gewinn auffressen kann. Arbitrage ist daher weniger „risikofrei“, sondern eher niedrig-risikohaft bei exakter, schneller Ausführung.
Wie funktioniert Arbitrage praktisch?
Am Anfang stehen Daten: Du vergleichst Live-Preise und Tiefen mehrerer Handelsplätze oder Instrumente und berechnest den potenziellen Netto-Edge. Sobald die Spanne groß genug ist, platzierst du gleichzeitig deine Orders – etwa Kauf auf Börse A und Verkauf auf Börse B – und sicherst das Ergebnis bis zum Settlement ab. In klassischen Märkten helfen Co-Location, schnelle Feeds und Smart-Routing; in Krypto kommen On-Chain-Gebühren, Blockzeiten und MEV-Risiken hinzu. Erfolgreiche Arbitrageure prefunden häufig mehrere Börsen/Chains, um Zeitverluste durch Transfers zu vermeiden, und managen Bestände (Cash, Stablecoins, Coins) wie ein Lager.
Entscheidend ist die Kostenkontrolle. Gebühren und Slippage frisst kleine Spreads schnell auf; bei Perpetuals/Terminkontrakten spielen Funding- bzw. Basis-Kosten hinein. Auf DEXs beeinflussen AMM-Kurven den Ausführungskurs, bei Cross-Chain-Trades kommen Bridge-Latenz und Gegenparteirisiken dazu. Operativ drohen API-/Rate-Limits, Requotes, Part-Fills – alles Gründe, mit konservativen Annahmen zu rechnen, Orders zu splitten und ein Kill-Switch/Failover parat zu haben. Kurz: Arbitrage funktioniert, wenn Daten, Ausführung, Kapitalverteilung und Risikosteuerung nahtlos zusammenspielen.
Arten von Arbitrage
Arbitrage ist ein Oberbegriff für mehrere, teils sehr unterschiedliche Spielarten. Die wichtigsten Typen im Überblick – mit Fokus auf das, was netto nach Kosten übrig bleibt.
1) Räumliche Arbitrage (Cross-Exchange)
Dasselbe Asset kostet auf Börse A 100, auf Börse B 100,60. Du kaufst auf A, verkaufst auf B – idealerweise gleichzeitig.
Knackpunkte: Handels-/Auszahlungsgebühren, Slippage, Leg Risk (nur eine Seite gefüllt), Kapitalbindung auf mehreren Venues.
2) Zeitliche Arbitrage
Preis-/Bewertungsverzögerungen ausnutzen, z. B. ETF/NAV oder langsame Index-Updates.
Knackpunkte: Rebalancing-Zeitpunkte, Ausführungsfenster, Leihkosten für Shorts.
3) Trianguläre Arbitrage (FX/Krypto)
Drei Paare A/B, B/C, C/A. Wenn q=Rate(A → B)×Rate(B → C)×Rate(C → A)>1q = \text{Rate}(A\!\to\!B)\times\text{Rate}(B\!\to\!C)\times\text{Rate}(C\!\to\!A) > 1q=Rate(A→B)×Rate(B→C)×Rate(C→A)>1
(nach Fees!), existiert ein Edge. Du drehst den Dreieck-Trade in Sekunden.
Knackpunkte: Gebühren pro Hop, Router-Ausführung, Part-Fills.
4) Statistische Arbitrage
Kein „sicherer“ Preisfehler, sondern systematische Edge (z. B. Pairs Trading: zwei korrelierte Assets, Spread kehrt zum Mittel zurück).
Knackpunkte: Modellrisiko, Regimewechsel, längere Haltezeiten → Kapital- & Drawdown-Risiko.
5) Basis-/Cash-and-Carry (Spot vs. Futures/Perps)
Du kaufst Spot und shortest Futures/Perp (oder umgekehrt), um die Basis (Contango/Backwardation) zu vereinnahmen.
- Futures: Brutto ≈ F0−S0F_0 – S_0F0−S0; Netto = Brutto − Funding/Carry-Kosten − Fees.
- Perps: Netto ≈ aufsummierte Funding-Zahlungen − Borrow/Fees − Slippage.
Knackpunkte: Funding-Volatilität, Borrow-Verfügbarkeit, Margin-Risiko.
6) Options-Arbitrage (Put-Call-Parity)
Bei gleicher Laufzeit/Strike sollte gelten: C−P=S−K e−rTC – P = S – K\,e^{-rT}C−P=S−Ke−rT
Abweichungen erlauben synthetische Replikation (z. B. Conversion/Reversal).
Knackpunkte: Spreads, Margin, Dividenden/Finanzierung richtig einpreisen.
7) Index-/Basket-Arbitrage
Index-Futures vs. Basket der Einzelwerte. Klassisch in Aktien, in Krypto seltener – ähnlich zu Basis-Arb, nur mehr Beine.
Knackpunkte: Basket-Replikation, Ausführungslatenz, Fees auf viele Legs.
8) ETF-/NAV-Arbitrage
Diskrepanzen zwischen ETF-Preis und innerem Wert (NAV) über Creation/Redemption-Mechanik schließen.
Knackpunkte: Authorized-Participant-Zugang, Mindestgrößen, Friktionen.
Arbitrage in Krypto & DeFi (Spezifika)
Krypto vergrößert die Spielwiese – neben zentralen Börsen (CEX) gibt’s DEX/AMMs, Perpetuals, Bridges und mehrere Chains/L2s. Das schafft Chancen, aber auch Ausführungs- und Infrastrukturrisiken.
CEX ↔ CEX (Spot–Spot)
Klassiker: derselbe Coin ist auf Börse A günstiger als auf Börse B.
Setup: Bestände vorfinanzieren (Coin/Stable auf beiden Seiten), damit du ohne Transferzeit simultan kaufen/verkaufen kannst.
Kosten & Risiken: Maker/Taker-Fees, Withdraw-Delays, Listing-/Wallet-Wartungen, API-Limits, Leg Risk bei Teilfüllungen.
Tipps:
- Auf Fee-Tiers achten (VIP/Market-Maker).
- IOC/FOK-Orders nutzen, Größen splitten, Requotes einkalkulieren.
- Netto-Edge stets nach Fees + Slippage + eventueller Abhebegebühr rechnen.
CEX ↔ DEX
Du nutzt CEX-Preis vs. On-Chain-Preis (AMM).
Besonderheit: On-Chain-Ausführung hängt an Gas, Blöcken, MEV.
Risiken: Sandwich/Front-Running, Blockreorgs, Preis rutscht dir während der Bestätigung weg.
Tipps:
- DEX-Seite mit niedriger Slippage und Deadline absichern.
- Wenn möglich private Tx / MEV-Schutz aktivieren.
- Route prüfen (Aggregator vs. direkter Pool); große Orders in Chunks.
DEX ↔ DEX (On-Chain–On-Chain)
Preisunterschiede zwischen AMMs derselben Chain oder triangulär über mehrere Paare.
Kosten: Gas + kumulierte Pool-Fees (mehrere Hops) + Slippage entlang der Kurven.
Risiken: Konkurrenzbots, Fail-to-Include, dünne Pools → hoher Price Impact.
Tipps:
- Atomic ausführen (eine Transaktion mit allen Legs).
- Sandwich-Resistenz: private Mempools, konservative Slippage.
- Vorher Simulation (z. B. „dry-run“) und realistische post-trade reserves kalkulieren.
Funding-/Basis-Arbitrage (Perps/Futures)
Cash-and-Carry: Long Spot (oder LST wie stETH) + Short Perp/Future vereinnahmt Funding/Basis.
Chancen: Stetige Erträge in ruhigen Phasen.
Risiken: Funding flippt, Borrow/Margin-Engpässe, ADL/Zwangsreduzierung, Gegenparteirisiko der Börse.
Tipps:
- Funding-Historie & Events (Listings, CPI, Fed) beobachten.
- Hedgeratio sauber halten, Fees & Finanzierung täglich netten.
- Stresstest: Was, wenn Funding 3× so hoch wird?
Cross-Chain-Arbitrage
Gleicher Token, andere Chains/L2s – Preise driften, bis Bridges/Arbitrage schließen.
Bremsen: Bridge-Latenz, Bestätigungen, Bridge-Risiko (Ausfall/Exploit), Preisbewegung während des Transfers.
Tipps:
- Möglichst prefunden auf Zielchain; Bridge nur zur Bestandsglättung.
- Schnelle/vertrauensarme Bridges mit Risikoabschätzung wählen.
- Netto immer inkl. Bridge-Fee, Slippage auf Ziel-DEX, Gas auf beiden Chains.
MEV & Ausführung
Auf DEXs konkurrierst du mit MEV-Bots. Sie können dich front-runnen oder sandwichen.
Gegenmaßnahmen:
- Private/geschützte Relay-Routen, niedrige Slippage, Order splitten.
- Gas-Strategie: genug Priorität, aber nicht überbieten; bei Bedarf Deadline kurz.
- Oracle-Delays beachten (Perps/Derivate).
Operative Essentials (Kurz-Check):
- Inventarplan je Venue/Chain (Coins/Stable/Margin).
- Kill-Switch bei Edge-Verlust, Rate-Limit-Handling, Fallback-Routen.
- Logging & PnL pro Trade-Typ: Brutto-Spread, Fees, Slippage, Gas, Reject/Fill-Quoten.
Rechenbeispiele (kompakt & netto gerechnet)
1) CEX↔CEX-Arbitrage (einfaches Spot-Beispiel)
Angenommen, derselbe Coin kostet auf Börse A 99,80 $ (Ask) und auf Börse B 100,10 $ (Bid). Taker-Gebühr jeweils 0,10 %. Du handelst 100 Stück und bist auf beiden Seiten vorfinanziert (keine Transferzeit).
- Kauf auf A: 100 × 99,80 $ = 9.980,00 $
Taker-Fee 0,10 % von 9.980,00 $ = 9,98 $ → Kosten gesamt: 9.989,98 $ - Verkauf auf B: 100 × 100,10 $ = 10.010,00 $
Taker-Fee 0,10 % von 10.010,00 $ = 10,01 $ → Erlös netto: 9.999,99 $
Netto-Gewinn: 9.999,99 $ − 9.989,98 $ = 10,01 $
Die Brutto-Spanne (0,30 $ × 100 = 30,00 $) schrumpft durch Gebühren (9,98 $ + 10,01 $ = 19,99 $) auf 10,01 $. Slippage, Abhebegebühren oder Teilfüllungen würden das weiter reduzieren.
2) Trianguläre Arbitrage (FX/Krypto-Dreieck)
Drei Paare auf demselben Venue, Fee je Hop 0,10 %. Starte mit 1 A:
- A→B: Kurs 2,0000 → brutto 2,0000 B, nach Fee: 2,0000 × 0,999 = 1,998 B
- B→C: Kurs 3,0000 → brutto 1,998 × 3 = 5,994 C, nach Fee: 5,994 × 0,999 = 5,988006 C
- C→A: Kurs 0,1680 → brutto 5,988006 × 0,1680 = 1,005985008 A, nach Fee: 1,005985008 × 0,999 = 1,004979023 A
Ergebnis: Aus 1,000000 A werden 1,004979 A → +0,4979 % vor Slippage.
Intuition: Das Produkt der drei Kurse ist hier > 1; die drei Gebührenfaktoren (0,999³) drücken den Edge – bleibt er nach Fees > 1, existiert Netto-Gewinn.
3) Cash-and-Carry (Perp-Funding gegen Spot)
Du kaufst 1 ETH Spot zu 2.000 $ und shortest 1 ETH Perp. Funding-Rate +0,03 % je 8 h (= 0,09 %/Tag), d. h. Longs zahlen Shorts; du erhältst Funding.
- Tägliches Funding: 0,09 % × 2.000 $ = 1,80 $ / Tag
- Eröffnungsgebühren (Beispiel): Spot-Taker 0,10 % = 2,00 $, Perp-Taker 0,05 % = 1,00 $ → 3,00 $
- 30 Tage halten: Funding ≈ 54,00 $
- Schließungsgebühren ähnlich wie beim Öffnen: ~3,00 $
Netto nach 30 Tagen: 54,00 − 3,00 − 3,00 = 48,00 $
Kapitalbindung z. B. ~2.000 $ Spot + ~200 $ Perp-Margin = 2.200 $ → grob ≈ 26,5 % APR (48 $/30 Tage ≈ 1,6 $/Tag × 365 / 2.200 $).
Achtung: Funding ist variabel, Borrow/Margin-Kosten, Basis-Moves, Gebühren und Slippage können das Ergebnis stark verändern.
4) On-Chain DEX-Arb (Gas & Fees realistisch einpreisen)
Angenommen, du findest auf derselben Chain eine DEX→DEX-Spanne von 0,8 % für einen 10.000 $-Trade.
Drei Hops, Pool-Fees zusammen 0,60 %, Gas für eine atomare Transaktion 8 $.
- Brutto-Spread: 0,8 % von 10.000 $ = 80 $
- Pool-Fees: 0,6 % von 10.000 $ = 60 $
- Gas: 8 $
- (Konservative) Slippage-Puffer: z. B. 5 $
Netto: 80 − 60 − 8 − 5 = 7 $ → zu wenig Puffer.
Fazit: Entweder größeres Ticket, bessere Route (weniger Hops/Fees) oder günstigere Chain/L2 – sonst lohnt es nicht.
Chancen & Nutzen
Arbitrage ist mehr als ein Jagdspiel auf Fehlbewertungen. Sie stabilisiert Preise, weil jedes Ausnutzen einer Spanne die Notierungen zusammenführt und so Märkte effizienter macht. Für Trader entsteht eine zusätzliche, oft marktneutrale Renditequelle, die nicht primär von Richtungstrends abhängt. Für Market Maker und Börsen verbessert Arbitrage indirekt die Liquidität: enge Spreads ziehen Orderflow an, die Ausführung wird planbarer, Preisfindung robuster. In Krypto & DeFi kommt hinzu, dass Arbitrage Ökosysteme verbindet – zwischen CEX, DEX und Chains gleichen Arbitrageure Bewertungsinseln aus und halten AMM-Preise nahe der „Fair Value“-Linie.
Risiken & Stolperfallen
Die Theorie klingt glatt, die Praxis ist rau. Ausführungsrisiko (Leg Risk) bleibt der größte Feind: Wird nur eine Seite gefüllt, trägst du Marktrisiko, bis der Hedge steht. Gebühren, Gas und Slippage fressen kleine Spreads; Rate-Limits, Requotes und Teilfüllungen drücken die Fill-Rate. In DeFi drohen MEV/Sandwiches, verzögerte Inklusion oder Reorgs; Bridges bringen Latenz und Gegenparteirisiko mit. Bei Perps/Futures ist Funding variabel, Borrow kann knapp werden; bei Options-/ETF-Arbitrage belasten Margin, Dividenden- oder NAV-Friktionen. Und zuletzt: Regulatorik, KYC/AML und Steuern setzen Rahmen—wer sie ignoriert, riskiert Kontensperren oder Nachzahlungen.
Infrastruktur & Tools
Erfolg beginnt mit verlässlichen Marktdaten (Orderbuch-/Ticker-Feeds, Latency-Monitoring) und einer stabilen Ausführungsschicht (Smart-Routing, IOC/FOK-Logik, Failover). In Krypto ergänzen On-Chain-Simulatoren, private Mempools/Relays und Gas-Strategien die Toolbox; Bestände werden über Venues und Chains vorfinanziert und per Treasury-Plan gemanagt. Wesentlich sind zudem Gebühren- & Risiko-Modelle: Jede Strategie rechnet netto—inklusive Fees, Gas, Slippage, Funding/Borrow, Bridge-Kosten. Ein gutes Monitoring trackt PnL pro Trade-Typ, Fill-/Reject-Quoten, Durchschnitts-Slippage und Alarmierungen (Edge < Schwelle → Kill-Switch).
Schritt für Schritt: eine einfache Arbitrage evaluieren
Starte nicht mit Code, sondern mit Zahlen. Definiere das Ziel-Universum (z. B. 5 Coins auf 3 Börsen), miss live die Brutto-Spreads und ziehe alle Kosten ab; nur wenn der Netto-Edge stabil positiv ist, lohnt Automatisierung. Teste manuell mit kleinen Tickets, prüfe Fill-Qualität, Slippage und Settlement-Friktionen. Danach automatisierst du die Erkennung (Spread-Scanner), die Entscheidung (Edge > Mindestwert, Liquidität > Mindesttiefe, Risiko-Checks bestanden) und die Ausführung (gleichzeitige Orders, Größen-Splitting, Timeouts, Cancel/Replace). Hinterlege Grenzen: maximale Exposition pro Asset/Venue, maximale Edge-Verfolgung, Stop bei steigenden Rejects. Baue Logs und Alerts ein, damit du nach Ausfällen oder Edge-Verschwinden sofort abschalten kannst.
KPIs & Metriken
Wichtiger als „Gewinn heute“ ist Qualität über Zeit. Beobachte Brutto vs. Netto je Trade-Typ, Fill-Rate und durchschnittliche Slippage; verfolge Reject-/Cancel-Quoten, Capital Turnover und die Zeit bis Flat (wie lange bist du unhedged?). Für systematischere Strategien zählen Sharpe/Sortino, Max Drawdown und Hit-Rate. In DeFi gehören Gas pro erfolgreiches Arb, MEV-Verluste und Failed-Execution-Rate in den Werkzeugkasten.
Recht & Steuern (DE/EU, kurz)
Arbitrage-Trades sind steuerlich relevante Veräußerungsgeschäfte; Kurzfristhandel führt regelmäßig zu steuerpflichtigen Gewinnen. Börsen verlangen KYC/AML, verdächtige Muster können Prüfungen auslösen. Wer mit Derivaten, Leihe oder strukturierten Produkten arbeitet, muss Produktregeln, Margin und Meldepflichten kennen. Praxis-Tipp: transaktionsgenaue Dokumentation (Zeitpunkt, Venue, Größe, Gebühren) und ein Tool-gestütztes Reporting sparen Ärger—dies ist keine Steuerberatung, im Zweifel Fachberatung hinzuziehen.
Fazit
Arbitrage ist kein Zaubertrick, sondern sauberes Handwerk: Daten, Kostenkontrolle, schnelle und abgesicherte Ausführung. Sie liefert wertvolle, oft marktneutrale Renditen—solange Netto > 0 bleibt und operative Risiken beherrscht werden. Wer klein beginnt, realistisch rechnet und Disziplin bei Abschaltungen wahrt, hat eine Chance, aus Preisineffizienzen eine robuste Edge zu machen.
Quellenliste
FAQ: Häufige Fragen zu Arbitrage
Was ist Arbitrage?
Arbitrage ist das gleichzeitige Kaufen und Verkaufen desselben (oder wirtschaftlich äquivalenten) Assets an verschiedenen Märkten, um Preisunterschiede auszunutzen. Ziel ist ein marktneutrales Ergebnis mit kleinem, aber planbarem Gewinn.
Ist Arbitrage wirklich risikolos?
In der Theorie nahezu risikofrei, in der Praxis nicht: Ausführungsrisiko (Leg Risk), Gebühren, Slippage, Latenz, Funding-/Borrow-Kosten und Steuern entscheiden über den Netto-Gewinn.
Was ist der „Netto-Edge“?
Dein tatsächlicher Vorteil nach allen Kosten:
Netto-Edge = Brutto-Spread − (Handelsgebühren + Auszahlungsgebühren + Slippage + Gas/Bridge-Kosten + Finanzierung/Borrow + Steuern).
Welche Arbitrage-Arten gibt es?
- Räumlich (Cross-Exchange)
- Zeitlich (z. B. NAV/Index-Verzögerungen)
- Triangulär (A/B, B/C, C/A)
- Statistische Arb (Pairs/Mean Reversion)
- Basis-/Cash-and-Carry (Spot vs. Futures/Perps)
- Options-/Put-Call-Parity, ETF-/NAV-Arb, Index-Arb
Was ist trianguläre Arbitrage?
Drei Wechselkurse/Paare werden im Kreis gehandelt. Existiert nach Gebühren ein Produkt der Kurse > 1, entsteht ein Edge. Ausführung muss sekundenschnell und möglichst atomar sein.
Wie funktioniert Cash-and-Carry (Krypto)?
Du kaufst Spot (z. B. ETH) und shortest den Perp/Future. Du vereinnahmst Funding bzw. die Basis. Risiken: Funding schwankt, Borrow/Margin kann knapp werden, Fees/Slippage reduzieren den Netto-Ertrag.
Warum ist Ausführungsrisiko so wichtig?
Wenn nur eine Order gefüllt wird (Leg Risk), trägst du Marktrisiko, bis du hedgen kannst. Teilfüllungen, API-Limits und Requotes erhöhen dieses Risiko.
Welche Rolle spielen Gebühren und Slippage?
Sie sind oft Edge-Killer. Schon 0,10–0,30 % pro Seite kann kleine Spreads auslöschen. Immer vorab netto rechnen und Ordergrößen splitten.
Was brauche ich an Infrastruktur?
- Zuverlässige Datenfeeds (Orderbuch/Ticker)
- Schnelle Ausführung (IOC/FOK, Smart-Routing)
- Prefunding auf mehreren Venues/Chains
- Monitoring/Logging (PnL je Trade-Typ, Fill-/Reject-Rate, Slippage)
- Kill-Switch bei Edge-Verlust
Wie funktioniert Arbitrage zwischen CEX und DEX?
Du vergleichst CEX-Preis mit AMM-Preis. On-Chain zählen Gas, Blockzeiten und MEV-Risiken. Nutze private/geschützte Tx, konservative Slippage und Aggregatoren für bessere Routen.
Was ist MEV und warum relevant?
Miner/Maximal Extractable Value: Bots können Transaktionen front-runnen oder sandwichen → schlechtere Ausführung. Gegenmaßnahmen: private Mempools/Relays, niedrige Slippage, Orders splitten.
Wie funktioniert Cross-Chain-Arbitrage?
Gleiches Asset auf unterschiedlichen Chains/L2s. Bremsen: Bridge-Latenz, -Kosten und Gegenparteirisiko. Besser prefunden und Bridges nur zur Bestandsglättung nutzen.
Welche KPIs sind wichtig?
- Brutto vs. Netto pro Trade-Typ
- Fill-Rate, Reject-Rate, durchschnittliche Slippage
- Capital Turnover, Zeit bis flat
- Für stat. Arb: Sharpe/Sortino, Max Drawdown, Hit-Rate
Wann lohnt sich Arbitrage netto?
Wenn dein Netto-Edge > 0 mit Puffer ist – auch unter Stress (schlechtere Fills, höhere Gebühren, mehr Gas). Backtests/Simulationen und kleine Live-Tests sind Pflicht.
Was ist Put-Call-Parität?
Für identische Laufzeit/Strike gilt idealisiert: C − P = S − K·e⁻ʳᵀ. Abweichungen erlauben synthetische Replikation (z. B. Conversion/Reversal). Spreads, Margin und Dividenden richtig berücksichtigen.
Was ist ETF-/NAV-Arbitrage?
Weicht der ETF-Preis vom inneren Wert (NAV) ab, schließen Authorized Participants die Lücke über Creation/Redemption. Zugang und Mindestgrößen sind die Hürden.
Wie starte ich praktisch?
- Kleines Universum (wenige Assets/Exchanges)
- Netto nach realen Gebühren/Slippage kalkulieren
- Manuell mit Mini-Tickets testen
- Dann Automatisierung (Signal → Checks → Ausführung), Limits/Alerts hinterlegen
Welche rechtlichen/steuerlichen Punkte gelten (DE/EU, kurz)?
Trades sind i. d. R. steuerlich relevant; Börsen verlangen KYC/AML. Produkt-/Marktmissbrauchsregeln beachten. Dokumentation (Zeitpunkt, Venue, Größe, Fees) sauber führen. (Keine Steuer-/Rechtsberatung.)
Häufigste Fehler?
- Nur Brutto-Spread betrachten (Netto vergessen)
- Zu spät/ohne Prefunding ausführen
- Kein Kill-Switch bei Edge-Wegfall
- MEV/Slippage unterschätzen
- Fehlende Logs/QA, keine Post-Trade-Analyse
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